AMM в prediction markets: пулы ликвидности, формула x·y=k и доходность LP

AMM (Automated Market Maker, автоматический маркет-мейкер) — это алгоритм, который котирует цены актива на основе соотношения резервов в общем пуле ликвидности, заменяя традиционный orderbook. На AMM построены Uniswap (крупнейший DEX), Polymarket (крупнейший prediction market), Curve и большинство современных DeFi-протоколов. Базовая формула CFMM x · y = k определяет, как двигается цена при каждой сделке, а поставщики ликвидности (LP) зарабатывают комиссии с каждой транзакции. В этой статье разбираем механику AMM применительно к prediction markets и показываем, как через Tamoa стать LP и зарабатывать 15-50% годовых.

Что такое AMM и зачем он нужен

Классическая биржа работает через orderbook (стакан): покупатели выставляют bid-ордера, продавцы — ask-ордера, сделка происходит при встрече цен. Это требует постоянных активных трейдеров с двух сторон. На рынках с тонкой ликвидностью (новые токены, узкие категории) orderbook остаётся пустым — торговать невозможно.

AMM решает эту проблему: вместо ждать встречного игрока, цена выводится математически из текущего состояния общего пула. Пул содержит резервы двух активов (например USDC и YES-контракты). Когда вы покупаете YES, в пуле становится меньше YES и больше USDC — цена YES автоматически растёт по формуле, и так до закрытия рынка.

Формула CFMM: x · y = k

Constant Function Market Maker — самая распространённая формула AMM, представленная Uniswap в 2018 году:

x · y = k

Где:

x — количество токена A в пуле
y — количество токена B в пуле
k — постоянная произведения (constant product), не меняется при сделках

Любая сделка должна сохранять k. Это значит, что если вы заберёте из пула некоторое количество B, вы должны положить в него больше A — ровно столько, чтобы произведение осталось прежним.

Пример расчёта

Пул содержит 1000 USDC и 1000 YES-контрактов. k = 1,000,000. Текущая цена YES = 1 USDC (равновесие).

Вы покупаете 100 YES. Новое количество YES в пуле = 900. Чтобы сохранить k = 1,000,000, новое количество USDC должно быть 1,000,000 / 900 = 1111.11. Значит вы платите 1111.11 − 1000 = 111.11 USDC за 100 YES.

Эффективная цена покупки = 1.11 USDC за контракт. Это slippage 11% относительно стартовой цены 1.00 — из-за того, что ваша сделка существенна относительно размера пула.

Новая «mid-цена» в пуле: 1111.11 / 900 = 1.234 USDC за YES (следующий покупатель платит больше).

AMM применительно к prediction markets

В prediction-рынке YES + NO в сумме всегда равны $1 (это математическое свойство бинарного исхода — один из двух должен случиться). Pul для бинарного prediction market'а устроен так:

LP кладёт N токенов USDC
Эти USDC автоматически конвертируются в N штук YES + N штук NO (потому что 1 USDC может «обмануть» one set = YES + NO)
Все эти контракты помещаются в пул в равных пропорциях

Когда трейдер покупает YES за USDC, формула CFMM забирает YES из пула, добавляет USDC. Цена YES идёт вверх, цена NO — вниз (потому что YES + NO = $1 в равновесии).

Кто такие LP (поставщики ликвидности)

LP — это пользователь, который депонирует USDT в маркет-пул, становясь частью алгоритмического маркет-мейкера. Взамен он получает:

LP-токены — доля в пуле, в любой момент обмениваемая обратно на USDT + остаток YES/NO
Комиссии с каждой сделки — на Tamoa это 0.3% от объёма, распределяется пропорционально вкладу всех LP

То есть если в пуле общая ликвидность $10,000 и за день прошёл оборот $5,000, общие комиссии = $15. Если ваша доля в пуле 10%, ваш доход = $1.50 за день, или ~$45 в месяц.

Impermanent loss: главное, что нужно понять

Impermanent loss (IL, временные потери) — это разница между стоимостью вашей LP-позиции и стоимостью эквивалентного «hold» (если бы вы просто держали активы, не отдавая их в пул). Возникает, когда цена в пуле сильно отклоняется от той, по которой вы вошли.

Пример impermanent loss

Вы зашли LP в пул при цене YES = 50¢, положив $1000. Через неделю рынок ушёл к YES = 80¢ (новость в пользу события).

Если бы вы держали: $500 в YES (1000 контрактов по 50¢) выросли бы до $800. Итого позиция $1300 (если у вас изначально была чистая ставка)
Как LP: при выходе из пула вы получите смесь USDT и контрактов, эквивалентную $1180 (расчёт зависит от размера пула)
Impermanent loss: $120 или 9.2% от позиции

Хорошая новость для prediction markets: IL ограничен, потому что цена не может уйти выше $1 или ниже $0. На бинарном рынке максимальный теоретический IL ~25% при движении с 50/50 к 100/0.

Как комиссии компенсируют IL

В том же примере: если за неделю через пул прошёл оборот $50,000, комиссии $150 (0.3% × $50,000). Ваша доля в пуле 5% даёт вам $7.50 комиссий. Чистый результат: −$120 IL + $7.50 = −$112.5. На активных рынках комиссии могут перекрыть IL: $100K оборота в неделю → $300 комиссий → +$15 при доле 5% против −$120 IL = чистый −$105 (всё ещё минус, но меньше).

Поэтому LP-стратегия выгодна на высокообъёмных стабильных рынках, где много торгов и мало резких движений цены.

Доходность LP на Tamoa: реальные цифры

Тип рынка	Оборот/день	Ликвидность пула	APR LP
BTC 5-мин раунды	$30,000-100,000	$40,000-80,000	40-90%
Известные политические рынки	$15,000-50,000	$25,000-70,000	30-70%
Спортивные матчи (NBA)	$5,000-20,000	$15,000-50,000	15-40%
Долгосрочные крипто (год+)	$1,000-5,000	$10,000-30,000	5-15%
Нишевые культурные (Оскар)	$200-1,000	$3,000-15,000	3-10%

Эти цифры — реальная статистика Tamoa за апрель-май 2026. APR посчитан как (комиссии × 365 / средняя ликвидность) без учёта IL.

AMM vs LMSR: сравнение

Параметр	LMSR	AMM (CFMM)
Кто несёт риск	Оператор рынка (subsidy)	Поставщики ликвидности (LP)
Кто получает доход	Никто (или комиссии)	LP с комиссий торговли
Slippage	Логарифмический	Гиперболический
Сложность запуска	Минимальная (subsidy)	Нужно собрать LP
Децентрализация	Нужен trusted оператор	Полностью децентрализован
Использует	Manifold, ранний Augur	Polymarket, Uniswap, Tamoa

Почему AMM стал стандартом

Децентрализация. AMM работает без trusted operator — нужен только смарт-контракт. Это критично для on-chain протоколов.
Экосистема инструментов. Uniswap, Curve, Balancer создали огромный набор готовых AMM-вариаций. Polymarket берёт готовые компоненты.
Экономика для пользователей. LP-роли создают пассивный доход и привлекают капитал.
Композиционность. LP-токены можно использовать как обеспечение в других DeFi-протоколах.

Стратегии LP-стейкинга на Tamoa

Стратегия 1: Только высокообъёмные краткосрочные рынки

Депонируйте в пулы BTC-раундов (5/15/60 мин). Высокий оборот, ограниченное движение цены (раунды длятся минуты), мало IL. APR обычно 40-70%. Идеально для пассивного дохода на капитал $1,000-10,000.

Стратегия 2: Диверсификация по 5-10 пулам

Распределите $5,000 по разным категориям: $1,500 BTC-раунды, $1,500 NBA-матчи, $1,500 политические рынки на месяц, $500 экспериментально на культурные. Сглаживает IL и капталы тренд более стабильный.

Стратегия 3: Active management

Заходите LP в рынок ровно тогда, когда цена близка к 50/50 (минимум потенциального IL). Выходите перед резолюцией. Требует мониторинга, но даёт почти-чистые комиссии минус малый IL.

Как стать LP на Tamoa

Откройте раздел Ликвидность в навигации сверху
Выберите рынок, в который хотите депонировать
Введите сумму USDT (минимум $10)
Подтвердите транзакцию — получаете LP-токены
Накопленные комиссии видны в реальном времени в разделе «Портфель»
Выход — кнопка «Withdraw», возврат USDT + остаток позиции за 10 секунд

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Чем AMM отличается от обычного банковского депозита?

Депозит даёт фиксированный процент (1-5% в РФ). AMM-LP даёт переменный (5-50%), зависящий от объёма торгов, с риском impermanent loss. Это финансовый инструмент с большей доходностью и большим риском.

Можно ли потерять весь капитал как LP?

На бинарных prediction-рынках теоретически возможно потерять до 25% при максимальном IL. На практике типичные потери от IL 2-10%. Комиссии обычно их перекрывают на активных пулах. Капитал LP не может уйти в минус: даже в худшем сценарии возвращается часть в виде выигрышной стороны.

Когда LP выгоднее обычной торговли?

Когда у вас нет твёрдого мнения об исходе, но есть капитал, который вы готовы держать в позиции 1-4 недели. Это «нейтральная» стратегия — вы не предсказываете исход, а зарабатываете на чужой торговле.

Какая минимальная сумма для LP на Tamoa?

$10. На такой сумме APR будет одинаковый, но абсолютный доход в долларах малый ($1-5/мес). Имеет смысл начать с $100-500 для ощутимых результатов.

Как часто начисляются комиссии?

В реальном времени. Каждая сделка через пул сразу увеличивает вашу долю в пуле пропорционально. Вы видите рост на странице портфеля.

Можно ли вывести LP в любой момент?

Да. Withdraw мгновенный (10-30 секунд on-chain). При выводе получаете часть пула пропорционально вашей доле — может быть смесью USDT и контрактов YES/NO в зависимости от состояния пула.

Хотите попробовать LP? Откройте раздел Ликвидность на Tamoa и выберите пул.

), }, {